Eingestellt am 11. Juni 2014 · Eingestellt in YPOS I Investor's Letter

Marktkommentar

Mai 2014

Im Mai haben sich alle Anlageklassen, mit Ausnahme von Gold, gut entwickelt. Erfreuliche wirtschaftliche Daten aus den USA und China haben die Aktienmärkte eine positive Wertentwicklung beschert. Der weltweite Aktienmarkt (MSCI World all Country Index) hat dabei eine Wertentwicklung von 1,63 Prozent in USD erreicht, in Euro entspricht dies einem Wertzuwachs von 3,27 Prozent. Die Kurse europäischer Staats- und Unternehmensanleihen setzten ihren Aufwärtstrend weiter fort. Der Euro gab handelsgewichtet etwa 1,0 Prozent nach. Hintergrund dieser Entwicklung waren die Spekulationen der Märkte um die Ergebnisse der Juni Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB). Die Ukrainekrise ist aus dem Fokus der Märkte verschwunden und spielt derzeit nur noch eine Nebenrolle. Nach Abschluss der Quartalsberichtssaison werden wieder verstärkt makroökonomische Daten in den Vordergrund treten. Dabei ist vor allem die Stärke der konjunkturellen Aufwärtsbewegung in den USA nach dem wetterbedingt schwachen ersten Quartal entscheidend. Außerdem erwarten die Finanzmärkte weitere Lockerungsschritte der EZB, um die Aufwertung des Euro zu bremsen und die lahmende Konjunktur in Südeuropa anzukurbeln. Die EZB hat bereits entsprechende Maßnahmen angedeutet, jetzt muss sie aber auch liefern.

Der IAM YPOS Strategiefonds konnte im Mai einen Wertzuwachs von 2,07 Prozent erreichen. Positiv wirkte sich dabei die zeitweise hohe Aktienquote aus. Auch die hohen Quoten von Währungen außerhalb des Euro trugen ihren Teil für die positive Wertentwicklung bei. Einen negativen Beitrag zur Performance lieferte die Position in Gold, die jedoch aktuell aus taktischen Gründen nur ca. 2,5 Prozent des Fondsvermögens beträgt.

Nach der guten und aktienmarktnahen Performance im Mai wurden die Aktienpositionen reduziert, die neue Aktienquote zu Beginn des Monats Juni beträgt ca. 61 Prozent. Darüber hinaus wurden bestehende Positionen in Einzelaktien angepasst. Europäische spätzyklische Werte (besonders Banken)  wurden in der Erwartung auf eine Ausweitung der lockeren Geldpolitik seitens der EZB nachgekauft. Andere Werte, wie z.B. das Darmstäter Unternehmen Merck AG & CO KGAA wurden aufgrund der hohen Bewertung und der Erreichung des internen Kursziels aus dem Fonds verkauft. Die Anleihequote bleibt unverändert bei 39 Prozent. Die Absicherungen der bestehenden US-Staatsanleihen wurden aufgelöst, diese dienten dem Zweck, möglichen Kursverlusten durch steigende Zinsen in den USA vorzubeugen. Es besteht nur noch eine kleine Absicherung für den Fall eines plötzlichen und tiefen Einbruchs des Aktienmarktes (Tailrisik / Randrisiko).

Die weiterhin stark expansive Geldpolitik sollte die Entwicklung aus den bisherigen Monaten des Jahres 2014 weiter begünstigen. Das Zinsniveau dürfte  unserer Einschätzung zufolge niedrig bleiben (besonders in der Eurozone) und die verzweifelte Suche nach Rendite bietet auch für den Aktienmarkt weiteres Potential.

Portfolio nach Anlageklassen

AllXMai

Stand: 31.05.2014 Quelle: Warburg / YPOS

Performance

Unbenannt

Quelle: MK LUXINVEST S.A.  Stand: 31.05.2014

Top 10 Positionen

top10

Quelle: MK LUXINVEST S.A.  Stand: 31.05.2014

Anlagestrategie

Das Ziel der Anlagepolitik ist es, ein Portfolio zu schaffen, das einen Absolute Return Ansatz verfolgt und sich an keiner Benchmark orientiert. Die Anlagestrategen halten ständig Ausschau nach Trends an den Kapitalmärkten und setzen diese Erkenntnisse in ein aktiv gemanagtes Portfolio um. Der Investment Stil ist als GTAA (Global Tactical Asset Allocation) zu klassifizieren. Ergänzt wird dieser Ansatz um eine starke Berücksichtigung systematischer Risiken und Systemumbrüche. Dabei bedienen sich die Manager schwerpunktmäßig dem sogenannten qualitativen Investmentansatz durch Kombination von: Fundamentalanalyse, Technischer Anlayse, Sentimentanalyse (Behavioral Finance) und Terminmarktstrukturanalyse. Neben der Identifizierung von Trends streben die Manager auch eine marktneutrale Rendite durch sogenannte Relative Value Strategien an, um Bewertungsunterschiede zwischen Assets und Assetklassen zu nutzen und attraktive Risikoprämien zu vereinnahmen. Zu diesem Zweck wird das Teilfondsvermögen bis zu 100% in Geldmarkt-, Renten-, Misch- und Aktienfonds sowie ETF’s angelegt. Zusätzlich kann der Teilfonds in andere Themenfonds, Einzelaktien und Rentenpapiere investieren. Die Gewichtung der verschiedenen Anlageklassen wird der jeweiligen Marktsituation angepasst. Das Fondsmanagement strebt hierbei grundsätzlich ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag an. Bei der Auswahl der einzelnen Zielfonds wird insbesondere auf die geringe Korrelation zwischen den einzelne Anlageklassen geachtet. Das Verhältnis der Anlageklassen zueinander wird in regelmäßigen Abständen überprüft und ggf. neu definiert.

 

*Der vollständige Name lautet: International Asset Management Fund – YPOS Strategiefonds (WKN: A0YDDE) **Quelle: Reuters Eikon, Der MSCI World Index ist keine offizielle Benchmark sondern wird nur zu Vergleichszwecken dargestellt ***Quelle: MK LUXINVEST S.A  

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Über den Autor

Sönke Liebig, Sparkassenbetriebswirt, Versicherungsmakler (IHK Stade) und zertifizierter Vermögensberater (Frankfurt School Finance & Management), ist erfahrener Wertpapier- und Vorsorgespezialist. Der gefragte Sachverständige, Referent und Autor begann seine Laufbahn 1991 in der Sparkasse Bremen. Dort fokussierte er sich auf die Beratung von vermögenden Privatkunden, Institutionen und Stiftungen. Seit 2001 ist er als freier Vermögensberater und Wertpapierspezialist u.a. für die Euroimpulse, Cortal Consors Select (BNP) tätig und führt neben der "Exclusive Finance" zwei Gesellschaften der YPOS-Finanzgruppe.